Najnovije upozorenje o usponu i padu Silicijumske doline dolazi od partnera kompanije Benchmark, Bila Garlija (Bill Gurley). On je u ponedeljak za CNBC izjavio da se AI industrija kreće ka oštrom resetovanju. „Jednog dana ćemo imati AI resetovanje jer talasi stvaraju balone i novi igrači neprestano uskaču,“ rekao je on. Dodao je: „Kada se nekolicina brzo obogati, gomila pojuri da uradi isto, i tako se formiraju baloni.“

Njegova zabrinutost odražava širu nervozu koja raste dok AI firme ulažu ogromne sume u centre podataka, razvojne timove i vlasničke modele. Futurism izveštava da su američke tehnološke kompanije ove godine obećale oko 650 milijardi dolara za razvoj veštačke inteligencije. Međutim, prihodi i dalje značajno zaostaju za ogromnim troškovima, produbljujući jaz između ambicioznih obećanja o AI utopiji i današnje komercijalne stvarnosti.

"Jednostavno mislim da je teže prizemljiti avion," upozorio je Garli, navodeći da bi industrija mogla ostati bez gotovine pre nego što se obećani talas potražnje materijalizuje.

Garli nije jedini koji upozorava na opasnost. Bivši izvršni direktor kompanije Goldman Sachs, Lojd Blankfajn (Lloyd Blankfein), koji je vodio banku kroz krizu drugorazrednih hipotekarnih kredita 2008. godine, upozorio je ranije ovog meseca da bi AI sektor mogao pogoditi snažan potres sličan tom krahu. U međuvremenu, neki od najbogatijih preduzetnika na svetu potajno priželjkuju pucanje balona, tvrdeći da su bolne korekcije deo cene brzog tehnološkog napretka – stav koji prenosi The Atlantic.

Zvučni IPO-i kao test opterećenja

Šta bi moglo pretvoriti upozorenje u konkretan tržišni događaj? To bi mogao biti talas AI IPO-a planiranih za 2026. godinu. Kompanije od OpenAI-a do Anthropic-a podnele su zahteve za izlazak na berzu. Očekuje se da će SpaceX Ilona Maska izdvojiti svoj novi AI poduhvat xAI uz zapanjujuću procenu vrednosti od 1,4 biliona dolara. Ovi veliki ugovori mogli bi poslužiti kao „fitilj“ koji će pokazati da li tržište može da apsorbuje toliki hajp ili sledi brza rasprodaja akcija.

Podaci o finansiranju pružaju mešovitu sliku

Nedavni podaci pokazuju koliko brzo kapital teče u sferu veštačke inteligencije. Analiza rizičnog kapitala za treći kvartal 2025. godine zabeležila je 97 milijardi dolara finansiranja, pri čemu su AI projekti prigrabili najveći deo tog kolača (Eqvista). Istovremeno, multiplikatori vrednosti AI kompanija su naglo porasli, pri čemu mnogi startapi dostižu vrednost koja je preko 20 puta veća od njihovih godišnjih prihoda (Finro, jun 2024).

Do početka 2026. godine usporavanje finansiranja rizičnog kapitala postalo je evidentno. Analitičari kažu da investitori sada zahtevaju jasne puteve ka profitabilnosti i da su oprezni prema neravnomernom raspoređivanju kapitala koje može podstaći spekulativne balone (The TechTrep). Ovaj pomak mogao bi ublažiti ekscese na koje Garli upozorava ili, ako se desi u pogrešnom trenutku, ubrzati tržišnu korekciju.

Potencijalni makroekonomski efekti prelivanja

Ekonomisti upozoravaju da bi tržišna korekcija izazvana AI sektorom mogla da se prelije na širu ekonomiju. Članak Business Insidera iz februara 2026. godine opisao je scenario u kojem balon podstaknut veštačkom inteligencijom izaziva krah berze i recesiju predvođenu padom potrošnje. Slično tome, The Motley Fool je izvestio da jedna istraživačka firma predviđa da bi AI mogao izazvati masovnu nezaposlenost u roku od dve godine, dodajući dimenziju tržišta rada ovom riziku.

Iako tačan trenutak „resetovanja“ ostaje neizvestan, konvergencija ogromnih troškova infrastrukture, visokih procena vrednosti i kalendara IPO-a sa visokim ulozima ukazuje na to da sektor ulazi u kritičnu fazu.

Na šta investitori treba da obrate pažnju

• Brzina trošenja gotovine (cash-burn) firmi za AI infrastrukturu – mnoge već gube novac dok čekaju da dostignu ekonomiju obima.
• Dinamika cena AI usluga – ako potražnja ne ispuni očekivanja, rast prihoda bi mogao da stane.
• Uspeh predstojećih IPO-a fokusiranih na AI – slab debi mogao bi signalizirati opšti zamor tržišta.
• Promene u alokaciji rizičnog kapitala – okretanje ka projektima fokusiranim na profit može obuzdati preterivanja, ali i smanjiti finansiranje za nove igrače.

Ukratko, upozorenja Garlija i njegovih kolega signaliziraju da bi AI bum mogao da sklizne u fazu korekcije. Da li će se ta korekcija manifestovati kao blago usklađivanje tržišta ili oštrije pucanje balona, verovatno će zavisiti od toga koliko brzo sektor može da pretvori svoju ogromnu potrošnju u održive tokove prihoda.