SpaceX je i dalje privatna vazduhoplovna kompanija, ali nova prijava kompanije Powerlaw Corp nagoveštava da bi obični investitori uskoro mogli dobiti priliku da kupe udeo u njoj, kao i u drugim popularnim startapima. Uz podršku od 1,2 milijarde dolara, fond planira da objedini udele u oko 15 tehnoloških kompanija u kasnoj fazi razvoja – od zajedničkog SpaceX-xAI projekta Ilona Maska, preko lidera u oblasti veštačke inteligencije kao što su OpenAI, Anthropic i Perplexity, pa sve do platforme za predviđanje tržišta Kalshi i odbrambenog igrača Anduril.

Kako funkcioniše ovaj investicioni mehanizam

Powerlaw će funkcionisati kao zatvoreni investicioni fond. Umesto klasičnog IPO-a, planira se direktno uvrštavanje na berzu: trenutni akcionari unose svoje privatne udele u fond, koji zatim prodaje javne akcije svim zainteresovanim investitorima na berzi. Kompanija će naplaćivati naknadu za upravljanje od 2,5%, što je uobičajena stopa za ovakve strukture, a kao primarni cilj ističe „dugoročni rast kapitala“.

Pošto fond poseduje privatni kapital (private equity), prvo mu je potrebno odobrenje Američke komisije za hartije od vrednosti (SEC). Bez tog odobrenja, akcijama se ne može trgovati na javnom tržištu.

Zašto je ovaj fond značajan

„Koncentracija kapitala na privatnim tržištima znači da najbolje kompanije često ne biraju izlazak na berzu“, kaže Džon Spinal (John Spinale), upravljački partner u Jazz Venture Partners, a prenosi Bloomberg. „To uskraćuje javnosti pristup firmama sa visokim rastom.“ Objedinjavanjem diverzifikovanog skupa privatnih tehnoloških firmi, Powerlaw teži da demokratizuje prinose koji su obično bili rezervisani isključivo za partnere u fondovima rizičnog kapitala.

Za investitore je privlačnost jasna: udeo u projektovanoj vrednosti SpaceX-a od 1,25 biliona dolara, pristup brzorastućem AI tržištu i drugim tehnologijama nove generacije – i to pre tradicionalnog IPO-a ili SPAC-a. Fond bi mogao poslužiti kao „najava“ javnog tržišta pre nego što SpaceX zvanično izađe na berzu, potencijalno donoseći značajne dobitke ako cena njegovih akcija naglo poraste.

Mane i upozorenja

• Zatvoreni fondovi mogu trgovati po ceni višoj (premija) ili nižoj (diskont) od neto vrednosti imovine, pa investitori mogu završiti plaćajući više nego što privatne akcije objektivno vrede.
• Privatne firme kao što su SpaceX i OpenAI nisu obavezne da objavljuju detaljne finansijske izveštaje, što investitore ostavlja sa oskudnim podacima o profitabilnosti ili novčanom toku.
• Regulatorno odobrenje nije zagarantovano; ako SEC bude odugovlačio, akcije fonda bi mogle ostati nelikvidne na duži period.
• Tržišna euforija može drastično varirati. Iznenadna promena raspoloženja prema veštačkoj inteligenciji ili svemirskoj tehnologiji mogla bi oboriti vrednost portfolija, naročito ako se kompanije suoče sa tehničkim preprekama ili novim regulatornim problemima.

Ovi rizici podsećaju na priču o Linqto-u – platformi koja je akreditovanim investitorima omogućavala kupovinu udela pre IPO-a, pre nego što je podnela zahtev za bankrot u julu 2025. godine zbog navodnih kršenja propisa o hartijama od vrednosti. Ovaj slučaj nas podseća da posrednici ne štite investitore od inherentne nestabilnosti ulaganja na privatnom tržištu.

Šta sledi?

Prijava kompanije Powerlaw opisuje „koncentrisani portfolio od približno 15 tehnoloških kompanija u kasnoj fazi“. Ako SEC da odobrenje, fond bi mogao biti pokrenut kasnije ove godine, nudeći trgovanje pod sopstvenom oznakom na glavnim berzama. Mali investitori bi tada mogli da prate javno listiran instrument koji odražava učinak SpaceX-a i njegovih AI konkurenata na privatnom tržištu.

Analitičari Nasdaqa već označavaju ovaj fond kao jedan od načina za pristup SpaceX-u pre onoga što mnogi očekuju da će biti „istorijski IPO“, planiran verovatno za 2026. godinu ili kasnije. Da li će se akcije fonda prodavati uz diskont ili premiju i dalje je neizvesno, ali osnovna ideja – otvaranje privatnog tehnološkog kapitala širem tržištu – signalizira značajnu promenu u načinu na koji najuspešnije firme današnjice prikupljaju kapital.